美国投资公司派杰12月15日发布研究报告称，携程[注: 携程旅行网品牌创立于1999年，总部设在中国上海，目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南京、武汉、沈阳等10个城市设立分公司，员工近9000人。]第四季度的业绩增长将加速，并维持对携程股票“中性”的评级。
　
　　以下为报告全文：

　　与预期中一致，由于2010年10月是上海世博会的最后一个月，中国航空旅行市场今年10月和11月的同比增长率出现上升。在这两个月中，来自中国4大航空公司的航空旅客流量同比增长9%，高于第三季度的3%。而空中交通流量(RPK)同比增长21%，高于第三季度的7%。这一增长的加速将带来利好，不过这一利好仍停留在预期中。

　　我们预计，携程网第四季度营收将同比增长20%，而2012年的业绩也将继续增长。自发布第三季度财报以来，携程网股价已经下跌了超过30%。由于在未来几个月中，携程网的业绩很可能出现增长，我们认为，在20多美元的水平上，携程网股价的下跌风险已经非常有限。

　　第四季度到目前为止，中国4大航空公司的旅客量增长率为9%，高于第三季度的3%。我们预计携程网的净营收增长率将处于预期中15%至20%的上线。我们预计，旅游度假产品营收的强劲，以及在线业务份额的上升将帮助携程网弥补竞争加剧，以及在中国在线旅行市场份额下降的影响。

　　我们维持对携程网股票“中性”的评级，以及35美元的目标股价。我们预计携程网2012年每股收益将同比增长20%。以2012年每股收益预期1.75美元计算，这一目标股价相当于20倍的动态市盈率。

　　携程网面临的风险包括市场竞争、中国经济增长的减速，以及失去关键的合作伙伴。(文/张帆)