当下的深航密不透风捉摸不透未来飞向何方?

　　广州是南航的大本营，深圳与广州腹地基本相同。如果国航控制深航，那无疑在南航心口插进一把尖刀。目前，南航在深圳有一家分公司，市场份额约占30%。南航董事长司献民希望最终的份额可以达到50%。显然，通过增加运力、血拼式的价格战会导致恶性竞争，最后只能两败俱伤，而可以考虑的办法就是参股。

　　一位南航人士称，深航的股权架构可以参照川航模式，三大航空一起玩。2002年，川航股份制改革完成，川航集团、南航、上航、山东航空和民企成都银杏餐饮有限公司分别持股40%、39%、10%、10%和1%。其中，川航集团隶属四川省国资委，山东航空则由国航控股，上航与东航重组新东航。

　　南航一位高管回复记者，南航的态度是高度关注。他分析，同一市场，南航不可能拥有一家分公司，再参股另一家公司。“最终，这还是国航与深圳市政府之间的博弈。”分析人士称。

　　12月21日，深圳市副市长张思平带队到深航调研。他说，“不管怎么调整，深圳市政府一如既往坚决支持深航，深航作为深圳的名片不会改变，深航作为独立公司会一直存在，深航不会有大规模下岗，深航已经形成的市场机制不变。”

　　对“独立的深航”的股权架构，深圳市并没有给予一个明确的答复。“可以肯定的是，深圳市不会让四年前的旧事重演，会有一个协议转让。万一再进行一次股权拍卖，门槛一定会抬高。”深圳市交通局人士称。

　　“独立，意味着深航有自己的战略，而不是其它航空公司在区域市场上的一枚棋子，因此，未来拿到控制权的，不应该是三大航空公司。”上述业界分析人士称。

　　汇润投资是2005年深航拍卖的导演，是李泽源专门为竞拍深航而成立的公司。根据深圳市工商局资料，这家公司于2005年3月才在深圳设立，注册资本1000万元，起初法人为赵祥，后变更为李默，拥有深航65%股权。而汇润投资由四个自然人法人发起，其中李泽源个人持有89%的股权。据说，李泽源曾入狱三次，法律上不允许成为公司法人。

　　关键是，李氏父子会放弃65%的股权吗？

　　放弃“烂摊子”？

　　可以想见，这部分股权去向已由不得李氏父子。“很可能，深圳（政府）方面和第二大股东会推翻当年深航拍卖结果，从法律上认定当年的拍卖并不合法合规。”业界人士分析。

　　当年的拍卖确实存在很多突破法律的事实：一是，汇润投资的竞拍资质；二是，在拍卖落槌两年后，汇润投资仍有总计5.44亿元转让款尚未兑付，等等。

　　如今，深航已不值得李氏父子留恋。李泽源时代的深航，看中的是航空之外的东西。“他走的是海航的老路子，航空+地产。在地方成立航空公司，是为了圈地。”知情人士称，“这样的商业模式无可厚非，是民营航空求生存的方式。”

　　2006年开始，李泽源父子无心固守航空业的微利，转向进军房地产业。2006年10月，李泽源父子成立了深航房地产开发有限责任公司。根据深圳市工商局登记信息，深航房地产开发有限责任公司（下简称：深航地产）注册于2006年10月，注册资金1亿元，股东深航出资3000万，汇润投资出资7000万占70%，法人李默。这家公司和汇润投资的办公地点同在联泰大厦。

　　一般而言，航空公司在地方拿地比较容易。“航空公司开到地方，地方政府双手欢迎。加上李泽源深厚的背景，所到城市都很给面子。”上述地产商说。2005年10月，李泽源会晤了广西壮族自治区政府官员。2006年1月，河南省政府官员会见李泽源。

　　依赖于李泽源的鲜为人知的政商关系，深航房地产公司业务风生水起。根据深航地产的材料介绍，到2008年底，深航地产在建与计划新建项目遍布全国各地。据深圳当地一位房地产商介绍，深航地产在沈阳做得有声有色，其它地方大部分只是刚刚拿到地。在他看来，拿地的钱大部分是银行贷款。

　　2008年起，深航的资产负债率居高不下。公开资料显示，2007年深航负债率为87.29%，2008年升至96.36%，至2009年6月30日已高达96.58%。“深航真正

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