1月30日，春节后的第一个交易日，海南航空暴跌4.55%，收于4.62元。这缘于当日的一则调整定向增发价格的公告，海航拟以不低于4.19元/股的增发价发行不超过19.1亿股，募资不超过80亿元。扣除发行费用后，这笔巨额融资只有一个用途：偿还24笔银行短期贷款。

　　对于海南航空的增发方案，市场在新春复盘的第一个交易日便选择用脚投票。记者从包含海南航空现任前十大股东之一在内的多家基金处获悉，相关基金将不予参与增发，理由是：“并非利好”。此外，记者还从多家银行总部处了解到，相关银行的授信部已将海航列入“审慎对待”的客户之一。

　　对上述银行方面的举措，海航官方不予认同，认为贷款无忧，目前公司的增发刚刚重启，将力促再融资的顺利推进。

　　融资还债

　　2011年7月，海航首次公布定向增发方案，拟以6.42元/股为底价，增发募资80亿元，但定向增发方案最终胎死腹中，未能为继。春节开市首日，海航的再融资方案卷土重来，增发底价下调至4.19元/股，募资总额仍为80亿元，扣除发行费用后的60多亿元江[注: 元江是云南省境内的大河。境内干流长692公里，集水面积7.51万平方公里，水能蕴藏量为980万千瓦。有两个源头：东源来自大理白族自治州的祥云县西部山地，西源源于巍山彝族回族自治县北部山地茅草哨。]全部用于偿还24家银行（含其分行）的短期借款。

　　方案公布首日，海航即以4.55%的跌幅报收。市场认为海航融巨资还债是资金链紧张所致。

　　从海航公布的24笔偿债清单来看，60.48亿元的贷款均为今年到期，其中兰州[注: 兰州市-甘肃省会，甘肃经济、文化和交通中心,第2条横贯亚欧大陆铁路上的重镇，中国西北地区最大重工业城市，历史名城。位于陇中黄土高原西北部，陇海铁路西端终点，黄河流贯市区，辖5区及皋兰、榆中、永登3县。]银行飞天支行的1亿元贷款更是燃眉之急，今年5月6日便将到期。近年来，海航的短期借款呈节节攀升态势，公司2008年年报显示，截至当年年末，其短接借款额为90亿元，但至2011年三季度末，这一款项已激增至148.32亿元，增幅超过60%。与之相应的是，海航近三年来的高速扩张确让公司负债陡增，以2009年、2010年和2011年前三季度公司累计支付的银行利息来看，这一款项均超过20亿元，相较之下，2011年前三季度，海航的净利润仅为22.78亿元。

　　海航的银行贷款逐年猛增，其原因是近年来的一系列的扩张需要不断“花钱”所致。如去年三季度，海航斥资15.36亿元收购天津航空5亿股和祥鹏航空5.97亿股等。相较于海航上市公司的扩张，其实际控制人海航集团的对外扩张更是跨境、扩领域，因此，市场对海航资金链危机的存疑也波及上市公司实际控制人海航集团本身。

　　在海南航空本次启动的增发方案中，海航集团，以及持有增发前上市公司51.31%股权的第一大股东大新[注: 大新县-大新县位于广西西南部，地处云贵高原南缘，地势北高南低，石山泥岭间杂遍布。大新物产资源丰富，旅游景点众多。素有“龙眼之乡”美称，是全国六大龙眼生产基地之一。]华航空有限公司并不参与认购。对此，上市公司证券部解释称：这是大股东的行为，我们并不清楚。

　　银行停贷？

　　据市场传闻，针对海航集团和海南航空的大举对外扩张，银行方面已经高度警惕，包括建设银行在内的大多数银行都已经停止了对海航的贷款。

　　细究海南航空公布的60.48亿元还贷细目，在这24笔于2012年先后到期的贷款中只有一笔贷款来自建设银行——2012年9月26日到期的1.1亿元，来自建设银行海南省[注: 海南（英文名：Hai Nan），省会：海口，简称：琼。 海南省－1988年4月13日，第七届全国人民代表大会第一次会议通过《关于设立海南省的决定》和《关于建立海南经济特区的决议》；1988年4月26日]分行，而大多银行均为中小型银行，如兰州银行、南洋商业银行、广州农村商业银行、西安银行、吉林[注: 吉林[省]，吉林[北京市副市长]]银行、包商银行等。

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