这种“航空搭台、地产唱戏”的做法引来相当大的争议。李泽源所引进的航空界老朋友李昆对此就不是太认可并因此被李泽源架空。而深航内部也有其他人士认为房地产上的扩张对深航本身的专业化经营毫无裨益。

　　但2008年从国有航空到民营航空的普遍亏损，并非深航个例。在另一部分人看来，如果能够缓解深航主业上的资金紧张，这种方式未尝不可。因为不少国企也在做类似的事情。最后的争议就集中在房地产的投资和收益是否算在深航之内。

　　最终的审计显示，深航通过承诺设立分公司和航空基地所获得的不动产，极少记在深航名下，多是由深航房地产公司拥有并开发。这家2006年10月成立的公司由李泽源控制的汇润持股70%，深航仅持股30%。

　　成也人脉 败也人脉

　　由以上路径看来，深航成为了李泽源可操控的融资工具。如果“圈地”能有序开展并进行专业的开发出售，在2009年开始的新一轮房地产热潮中，对李泽源和深航或许都可以带来极好的回报，并填补李泽源个人的历史窟窿。但在后续发展过程中，航空基地建设和房地产开发都未能尽如人意。尤其是大量资金流出深航之后给深航带来了巨大的坏账。

　　2008年第三季度时，深航报表显示亏损5亿元，但到年报发布时，账面却显示出2.6亿元的盈利。而实际上股东之一的国航提供的报告则显示深航的资产负债率在2008年时已升至96.36%。到了没有继续筹资就无法运转下去的境地。各大银行在此时逐步收紧对深航的信贷。

　　为了开源节流，深航开始更多地租赁飞机，或是把买入的飞机卖出。已经私有化的深航也开始向深圳市政府申请政府担保贷款，甚至要求补贴，以缓资金之急。尽管圈到大量的土地，但李泽源并没能将其迅速盘活并变现为资金流。李泽源在其间曾想过海外发债甚至发私募筹资，但都没取得预想的效果。

　　在某些方面，李泽源入主深航之后，对管理团队的维系不得力，也是之后兵败如山倒的原因之一。曾任葫芦岛市市长的赵祥在李泽源入主深航之初曾大力帮忙，并在收购成功后由赵祥担任董事长。但在“圈地”过程中，李泽源和赵祥因利益切分问题出现了矛盾。此后双方闹僵，赵祥不但未能继续为李泽源铺路搭桥，反而成为揭发检举李泽源的关键人物之一。

　　被李泽源从南方航空挖来任深航总经理的李昆，在后续运营过程中，与李泽源的“圈地”理念有相当大的分歧。双方愈走愈远，也成为深航无论走什么方向都无法成功维系的原因之一。（记者/杨涛 李亚坤）

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