2月21日，携程发布2011年第四季度财报和全年报。四季度运营利润同比下滑21%，至2.31亿元人民币。全年净利润仅增长3%。

　　从2010年第三季度开始，携程持续十年的高速增长就开始陷入停滞，转而进入一个低增长周期。面对不理想的财报数字，投资者的信心也逐渐动摇，携程的股价一路下跌，目前离最高股价50美元已经跌去近一半。

　　携程依然是在线旅游市场老大，但原有优势业务机票、酒店预订业务增速未如理想，新业务拓展进展也不顺利。

　　从2009年底开始，携程按照“水泥＋网络”的战略拓展新业务，成立了新的公司运作旅游度假和商务旅行管理两项新业务。

　　从那时起，携程与主要竞争对手去哪儿、艺龙开始差异化发展。携程与淘宝旅行、去哪儿网最大的不同在于，后两者都仅提供一个B2C交易平台，而携程力图打造的是一个大而全的模式。携程曾先后入股了汉庭、如家等多家酒店集团，随后又收购永安旅游和易游网部分股权。从上游的旅行社到下游的酒店，公司已涉足全产业链。

　　为此携程投入资金建立大规模呼叫中心，招聘大量“发卡员”做市场推广。在业绩欠佳的2011年，公司仍然新增很多项目。

　　携程已经不再是一家轻资产公司。数目庞大的新增投资中包括成立酒店点评网站“驴评网”，投资订餐小秘书并开通美食订餐频道，甚至做起了保险代理业务。此外，携程还一口气以900万美元收购了永安旅游剩余的10%股份，目前100%持股；对中小酒店预定平台松果网进行了战略投资。

　　最新的一则消息是：携程在成都耗资3亿元新建的“信息技术大楼”已于近日破土动工。这栋大楼未来将作为携程的“西部区域中心”，专门负责推动携程在西部地区的旅游产品开发。

　　这样做的直接后果是运营成本大幅上升。为用户提供服务的方式也造成了同样的结果，至今携程的用户渠道中，网站所占比例才刚刚超过一半，达到55%，而移动用户比例则更低。

　　2011年第四季度，携程的运营费用率达到了50.8%的历史新高，拖累全年净利润增长速度远远低于整个在线旅游预订市场。根据艾瑞咨询(微博)的统计，2011年在线旅行预订市场第三方在线代理商的总营收与2010年相比增幅为33.9%。

　　在杂乱的新业务发展不顺利、传统机票和酒店预订业务也受到挑战的情况下，携程旗下的四大业务板均面临巨大压力。其中酒店和机票业务销售额增速出现明显下滑，只有休闲度假业务表现良好，但作为2009年后才开始的新业务，商旅管理和休闲度假只占携程总销售额的不到30%。去年，被携程寄予厚望的永安旅游和易游网仅贡献了1%的销售额。

　　携程不断进入产业链上下游各个细分环节本打算加强它的全产业链优势，但四块核心业务对公司的管理提出了挑战，它再也无法专注于机票和酒店预订业务，对细节的关注也不如对手。去哪儿、艺龙等近年来迅速崛起的新兴平台正是依靠机票和酒店领域的多样化产品以及更为出色的用户体验蚕食携程市场份额，这些丢失的份额达到50%以上。