携程[注: 携程旅行网品牌创立于1999年，总部设在中国上海，目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南京、武汉、沈阳等10个城市设立分公司，员工近9000人。]公布截至2011年12月31日第四季度和2011年全年未经审计的财务业绩，第四季度净营收为9.26亿元（人民币，下同），同比增长18%；净利润为2.53亿元，同比下滑16%。而2011年全年，携程净营业收入为35亿元，同比增长21%；营业利润11亿元，同比微增1%；归属于股东的净利润为11亿元，同比增长3%。

　　携程在财报中将去年第四季度净利润的下滑归咎于雪灾影响。不过，业内人士认为，随着诸如淘宝网等众多电商企业进军在线预订市场，“携程模式”已经面临严峻的挑战，急需找到新的利润增长点。

　　而值得注意的是，携程在财报中同时宣布，投资7亿元用于地产项目，包括成都的区域总部和上海一写字楼部分楼层。

　　净利下滑背后

　　财报显示，携程2011年四季度毛利率为76%，相比2010年同期78%有所下滑；营业利润为2.31亿元，同比下降21%。而2011年全年毛利率为77%，2010年同期为78%；年营业利润率为30%，2010年同期则为37%。

　　显而易见，携程的各项利润指标都有不同程度的下滑，对此，携程CEO范敏表示，雪灾对去年第四季度业务有一定影响，有一些用户退票，但影响程度也有限。财报显示，去年四季度旅游度假业务营业收入环比下降24%，主要受季节性因素影响。

　　而多位业内人士则表示，市场竞争激烈或许才是携程业绩不佳的重要因素。淘宝旅行去年的交易额超过100亿元，尽管交易额不能与营收和利润做直接对比，但淘宝的交易额可以在一定程度上说明已经占据一定的酒店机票在线预订市场份额。淘宝旅行数据显示，其去年机票单日交易量最高达到8万张，是2010年同期的3倍多，该数字可以与携程媲美。淘宝旅行近期还猛推各类低价促销并模仿携程做出行保险服务等，誓以“携程模式”打击携程。此外，携程近期还与去哪儿卷入口水战，一时间负面因素不断。

　　投资地产？

　　携程还在财报中透露不少收购投资举措，包括斥资900万美元收购了永安旅游剩余10%股权，使持股比例达到100%。

　　“永安旅游去年第四季度财报尚未发布，但是根据去年的业绩来看，此次收购将有利于出入境旅游、机票和酒店预订[注: 在酒店在线预订方式上，美国有70%的网民会通过互联网在线预订的方式进行酒店预订，但在中国，这个比例仅为15%，市场发展的潜力巨大。]等业务的增长。”携程CFO孙洁表示。

　　值得关注的是，携程还宣布购买一处位于四川省[注: 四川省，简称川或蜀，中华人民共和国西南地区一个省，省会成都。历史悠久、物产丰富、风光秀丽，自古被誉为“天府之国”。北宋真宗咸平年间将原位于四川一带的川峡路一分为四，]成都市[注: 成都市，简称“蓉”，别称“锦城”、“锦官城”，自古被誉为“天府之国”，是中国四川省的省会，中国中西部地区重要的中心城市，行政级别为副省级。]的土地使用权。携程计划在四川省建造区域总部。此外，为了扩大总部以满足快速增长的以上海为交通枢纽的旅行需求，2011年12月，携程签署协议购买上海一座办公大楼的部分楼层。以上两项的预算高达7亿元。

　　携程内部人士告诉记者，携程投资成都项目是计划在当地建设旅游集散中心，今后将成都作为区域旅游枢纽中心，扩张携程的线下业务。而办公楼的投资则是因为人员扩张。除了上述两项，目前携程本身的办公楼和南通[注: 南通市-南通市，简称“通”，别称崇州、崇川、紫琅，古称通州，后周显德三年(956年)建城至今已有一千多年历史。辛亥革命后为与河北通州相区别始称南通。]的大型呼叫中心大楼也都是携程自主投资，尤其是南通呼叫中心，是携程自建物业。

　　“在线旅游预订的竞争越来越激烈，佣金模式也一直遭受质疑，在此情况下，携程肯定会思考新的投资路径，目前携程现金流还可以，而房地产又是最保值和增值的产业，相比繁琐的在线预订业务，房地产投入简单且回报有保障，

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