一边是因拖欠全球数家船舶租赁公司的费用而被追债，一边却举债10.5亿美元收购世界第五大集装箱租赁公司，海航集团在资金隐现缺口的当下，仍高举收购扩张的战旗。

　　海航就像一个谜，尽管拥有千亿资产，但扣除无形资产和商誉后，海航的净资产实际为49亿元，而对外担保余额则高达116.80　亿元。

　　并购已经成为海航集团的一种生存模式，资金越不宽裕，越需要通过频繁的交易来运转，这也是海航因欠债被围追堵截之时，还大举并购的原因所在。

　　问题是，海航最脆弱的环节就是资金链管理，一旦全球经济陷入低迷期，不但企业盈利下降影响现金流，同时由于A股下跌股权质押重估贷款额将骤减，而海外生意伙伴加紧逼债的话，企业将面临生死存亡的考验。

　　一位海外对冲基金人士对本报表示，海航的财务杠杆太高，总体感觉公司风险比较大。

　　就相关问题，本报已与海航集团及其旗下的大新[注: 大新县-大新县位于广西西南部，地处云贵高原南缘，地势北高南低，石山泥岭间杂遍布。大新物产资源丰富，旅游景点众多。素有“龙眼之乡”美称，是全国六大龙眼生产基地之一。]华物流相关人士取得联系，截至发稿时，尚未得到答复。

　　大新华[注: 简介 谈到上海，人们可能第一时间想到外滩，想到外国博览建筑群，想到外白渡桥，可是我怀念的是一条没有淮海路那么繁华，没有南京路那么绉长，但却另有风味、独一无二的新华路。]欠账

　　12月16日，海航集团对外宣布，以10.5亿美元正式完成对GE　SeaCo公司100%的股权收购，这是近期在全球海运业持续低迷情况下全球最大的并购项目。

　　海航集团发布的新闻稿显示，截至2010年底，GE　SeaCo总资产19.08亿美元，总收入3.55亿美元，去年净利约9760万美元。

　　公开信息显示，海航收购GE　SeaCo的资金来源，是向德意志银行和ING借的款。作为海航的联合收购方，香港[注: 香港，全称中华人民共和国香港特别行政区，是中华人民共和国所辖的特别行政区，位处华南沿岸，珠江口以东，由香港岛、九龙半岛、新界内陆地区，以及262个大小岛屿组成。]投资公司Bravia　Capital内部人士对本报表示不方便评论，可以写信到总部，由他们统一回答。

　　与此次巨资收购不协调的是，此次收购的主角之一，海航旗下大新华物流控股（集团）有限公司（下称“大新华”）正因拖欠数家公司的船舶租赁费而遭到全球范围内多家公司的追讨。

　　本报调查显示，到目前为止，大新华物流与希腊[注: 希腊共和国，简称希腊（希腊文：Ελλ?δα或Ελλ??），位于欧洲东南部巴尔干半岛南端。陆地上北面与保加利亚、马其顿以及阿尔巴尼亚接壤，东部则与土耳其接壤，濒临爱琴海，西南临爱奥尼亚海及地中海。]家族企业Vafias　Group、挪威奥斯陆[注: 奥斯陆（Oslo）被誉为“上帝的山谷”，是挪威的首都和最大的城市。它位于东南海岸奥斯陆峡湾的北侧小丘上，亦即奥斯陆峡湾的顶端，]上市的Golden　Ocean以及总部位于挪威卑尔根[注: 挪威的第二大城，也是西海岸最大最美的港都，落在挪威西海岸陡峭的峡湾线上，倚着港湾和七座山头，市区频临碧湾（Byfjord），直通大西洋，是座风光明媚的港湾之城。]的Spar　Shipping等几家船商发生了租金纠纷。

　　12月21日，Vafias　Group希腊雅典[注: 雅典（希腊语：Αθ?να，古希腊语：α? ?θ?ναι，英语：Athens）雅典是希腊经济、财政、工业、政治和文化中心。]总部的董事总经理Harry　Vafias在接受本报电话采访时，情绪有些激动。Harry　Vafias说，大新华管理层的态度和举动非常恶劣，“我相信，无论是我们公司还是其他船主，以后都不会考虑与大新华合作”。香港金辉航运有限公司（下称“金辉”）则选择在12月13日向香港高等法院申请大新华物流控股（香港）和大新华轮船两家公司的清盘。

　　Harry　Vafias表示，Va

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