在香港[注: 香港，全称中华人民共和国香港特别行政区，是中华人民共和国所辖的特别行政区，位处华南沿岸，珠江口以东，由香港岛、九龙半岛、新界内陆地区，以及262个大小岛屿组成。]上市的三大航空企业继续面对航空燃料开支过大，和国际客运航线收益相对偏低等问题困扰，但国内客运业务仍保持较快的成长势头，始使企业的经营有利可图。国际原油期货价格涨幅尚踞高位，航空集团应在适度规条监控下，对所耗用的航空燃料作出适度的期货对冲，否则在美国经济似渐陷新一轮衰退险境和欧债每被跨大与狙击，会使航空企业的经营于未来一段时间更见困难？

　　航空燃料开支庞大须作适度对冲减压

　　从2011年的中期业绩报告，在香港上市的三大国有航空股份的营销业务和回报有同存异，重点有：一、同者为皆面对油价涨后未见明显回调之困，使各航企的航空燃油开支相当沉重，并尤以中国南方航空股份有限公司（简称“南航”）)的108.84亿元的同比增长63.4%为最，中国国际航空股份有限公司（简称“国航”）的162.5亿元开支涨幅53%居次，而中国东方航空股份有限公司（简称“东航”）的134亿元同比增长无疑较同业为低，却仍高达34%，正正显示各航空企业所受到的航空燃料涨价的压力不轻？特别是中国国航，航空燃料开支不仅占整体经营支出比重高达39.1%，而涨幅亦远高于营业额的31.47%，使集团的经营溢利仅40.14亿元（见表一），正正反映出油价对耗油量甚大的一众航空集团业务业绩有重大冲击？

　　尤其是航空集团的外汇对冲被叫停后，而国航只能够依靠油料衍生合同公允价值变动得到8038.6万元的收益，明显低于2010年7.2亿元之数，而再以此数逐年收数，相对于该集团2008年对冲蚀74亿元，则非要赚92.5年，始能全部收回；东航的燃油开支133亿元同比增长33.5%，幅度低于国航，唯此数相当于东航中期纯利22.8亿元1.47倍；而不能作燃油对冲，东航所持衍生工具公允价值变动收益却由2010年同期的2.24亿元，减少1.39亿元至仅为8549.6万元。

　　但航企的经营开支出现较快增长势头的其中因由，且有：二、营运特别是客运有较快的成长，如南方航空的航空燃料涨幅可观，无疑是使营运开支395.1亿元的同比增加22.1%的其中主要原因，惟这实际亦与该集团的航空运输业务有相对较明显扩展的发展有密切关系：（1）飞机及运输服务开支增加15%至49.84亿元，主要受到飞机降架次增加所致，（2）维修开支亦增加20%至25.59亿元，乃因日常维修随着机队规模扩大及飞机日利用率增加？