“我们这次在湖南收购的超市是‘润多家’，还是……”海航集团董事长陈峰一时语塞。身边的工作人员赶紧低声纠正，“是家润多。”

　　这是海航商业宣布收购区域品牌超市家润多举行的新闻发布会上的场景，这个原本可以一笑而过的细节，折射出由于海航商业近年来收购之频繁，以至于让董事长一时都难以记住被收购项目的名字。

　　海航商业通过一系列资本运作，目前已拥有了13家成员公司。去年下半年，海航商业以9亿元价格拿下上海第四大超市家得利，这家曾被资本运作过数次的区域零售企业被海航商业寄予厚望。不过海航商业并未就此满足，近期又收购乐万家、家润多超市。

　　仔细研究后可发现，海航商业收购超市有共同特点——区域零售商中排名靠前，但并非第一。

　　“家得利是上海第四大超市，前三位是联华、华联和农工商。联华和华联合并后有4000多家门店，海航要吃下它们是很难的，故而选择了家得利。”时富金融消费类分析师廉波指出。

　　湖南当地零售业者指出，家润多(后更名为“友阿股份”)上市公司确实在湖南算得上零售商一霸，但数年前就已经售出了80%股权的家润多超市并非十分强势，海航收购前，家润多超市开店速度减慢。

　　海航商业的“次优收购战术”是有其道理的，这样可获得较为便宜的价格或增加收购可能性。

　　尽管海航商业一直没有透露其此次收购家润多超市80%股权的具体价格，但记者从参与谈判者处获悉，海航商业收购家润多超市是一笔十分划算的交易。

　　“收购之后，海航商业的整合力度并不大，被收购企业还是维持原来的运作和计划，海航商业的整合只是体现在将架构重新梳理成海航模式，并在薪酬上重新调整。”知情者透露，以家得利为例，海航商业将家得利原架构重新搭建，比如[注: 比如 拼音： 解释： 举例时的发端语：有些问题已经做出决定，～招多少学生，分多少班，等等。-biru]将几个部门合并成一个部门，包括将拓展部、对外协调部和招商部合并成一大部门等，旨在减少细分部门。此外，全员薪水上调了20%～30%。

　　海航商业派驻到家得利的高层并不会太多干涉具体运作，分管家得利的海航商业副总裁柏彦大约有50%时间都在全国各地穿梭，奔波于各个地区的区域零售商之间斡旋谈判。

　　“柏彦的奔波不是仅仅无限量去收购，而是有计划和有选择地将各个区域较为领先的零售业纳入麾下，免去自己一家家开店的烦恼，随后考虑将资产装进家得利这个统一的超市连锁商业板块，以家得利去单独上市。”上述知情者透露。

　　海航集团官方资料显示，目前海航商业资产规模108亿元，年收入80亿元，门店总数328家，营业面积90万平方米，从业人员1.5万人，其设想是希望在2011年实现经营规模收入302亿元，门店数量500家，营业面积逾150万平方米。

　　“海航商业的资本运作方式有其优势，比如快速占领未涉足市场，与海航集团的其他板块联动。可这么庞大规模的收购会引发资金链压力，总是依靠发债或次优收购不是长久之计。零售业的整合很关键，假如收购后企业仍各自为政，仅仅是硬性捆绑在一起上市，今后的整体运作会出现问题。”廉波认为。

　　海航置业迷局：跑马圈地鲜有开发

　　在海航集团让人眼花缭乱的大收购迷局中，地产板块成为其至关重要的运作平台，资产收购、质押、融资等杠杆运作让人眼花缭乱，海航集团旗下的地产板块资产规模以平均每年翻番的速度急剧膨胀。

　　包括海航内部管理层在内的多位业界人士认为，与其说海航集团在搞地产开发，还不如说是搞资产运作，一系列动作的实质是赌中国的资产升值。

　　重圈地轻开发

　　海口[注: 标志性建筑---世纪大桥]国兴大道与五指山[注: 五指山市位于海南岛中南部腹地，是海南省中部少数民族的聚居地。“不到五指山,不算到海南”。五指山市位于海南岛中南部，周围群山环抱，森林茂密，是有名的“翡翠山城”。]路交汇处，占地近300亩的海阔天空·国瑞城与海南省[注:

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