国航竞购深航遭南航阻击

　　“南航收购深航肯定有些困难，就账面资产来看，它的现金流有些紧张。”国泰君安民航业分析师陈欢瑜表示。根据上市公司中国国航和南方航空已披露的公告，截至2009年9月30日，南航的净现金流量为-6.53亿元，而国航同期则收入16 .61亿元，账面现金及现金等价物余额高达45.74亿元。截至三季度，国航的资产负债率为76.41%，南航为85.73%，且扣除政府补贴后整体仍为亏损状态。

　　但南航并非完全没有胜算。在深航股权面临变更的敏感时刻，2009年12月24日南航与深圳市政府签署战略合作框架协议，全面拓展双方合作的深度和广度。此举让业界对南航参与深航股权纷争产生遐想，也让人想到国航在收编东星航空前，也与武汉市政府签署了类似的合约。

　　尤其是在签约会上，南航董事长司献民表示，南航希望未来五年在深圳的市场份额能有一个比较大的提升，从目前的三成上升至五成。“这就让人猜想，如果南航不吃下深航而放给国航，这50%的市场份额如何能够达到？”一位圈内资深媒体人对记者说。

　　深圳机场方面也希望未来的合作者是南航而不是国航。有深圳机场内部人士这样对记者说：“南航在深圳也有基地，如能控股深航，广州、深圳两地资源的整合对于各方都有好处。”

　　另外，记者还从国资委方面获悉，南航近日曾派人来到北京，就“民航业格局问题以及行业垄断问题”与国资委进行了探讨。

　　有关部门的倾向或起重要作用

　　两方争夺的结果，至少从目前看还是国航占优。“如果深航被并购，这将是一次重新排定座次的行业洗牌，也是一次不可回避的博弈。从目前获得的渠道消息来看，国家相关主管部门更倾向于让国航来接手深航。”陈欢瑜对《经济参考报》记者分析说。此外，据记者了解，国资委也更为支持国航。

　　无论谁输谁赢，恐怕这次的争夺都还不会是一次简单的市场博弈。其实参考之前国航试图吞并东航的案例就可以发现，这种大国企之间的战争，经济因素之外的一些因素往往也会发挥作用。2007年，东航深陷债务危机。为自救，其与新加坡航空公司达成协议，试图引进资本。但是国航出于自身发展考虑，以东航股东身份最终通过股东大会否决了这一方案，并提出增资东航，成为其二股东的“中航方案”。然而，随后上海市政府出于当地发展的考虑，通过与国资委的反复商谈，最终让上海市的两家航空公司———东航和上航合并。

　　所以业内普遍认为，从目前来看，这场较量的胜负，除了市场因素外，很可能会更多地取决于国资委、深圳市委、广东省委的想法，而不是仅仅国航、南航两家企业的财务状况。

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