登陆美国纳斯达克两个月，国内在线旅游网站途牛旅游网的股价一路高涨。目前，途牛股价已成功翻番。这与今年以来途牛重点发力旅游特卖密切相关。从4月11日特卖频道试运营，到6月提出升级平台战略，再到7月途牛特卖频道正式上线，“途牛特卖”令在线旅游企业看到了新的销售模式。一时之间，去哪儿网、携程、驴妈妈等在线旅游企业纷纷开通特卖频道，但旅游业内对此最多的评价却是“噱头为主，难以持久”。看似前景十足的旅游行业唯品会概念，究竟能够维持多久？

　　价格：途牛低价“甩尾”尝甜头

　　途牛网相关负责人介绍，截至5月20日，途牛特卖频道已与数百家供应商成功联手，推出了近百款特卖产品，价格有优势产品100%售卖的高销售率，获得了合作供应商的一致好评。试运营三个月以来，特卖频道已经做到每天上线20款尾货新品、数百席位的2款爆款，供应商通过特卖频道推出的爆款和尾货产品，覆盖了国内和出境超过50个热门目的地，5月预订人数环比4月上涨近20倍。

　　在途牛高层的眼中，其特卖频道的“钱景”更是不可限量，据途牛网副总裁陈福炜介绍，旅游行业比实体商品更需要唯品会模式的平台，来消化行业普遍存在的因供应商控位而造成的库存压力，以便及时回笼资金，扩大产品规模。旅游行业上游供应商的库存占比大概在5%左右，整个旅游尾货市场的规模在50亿-100亿元，具有很大的潜在利益市场，“旅游特卖会”还是一片蓝海。

　　模式：尾单特卖附属常规分销

　　然而业内目前公认的一个事实是，旅游尾单特卖还难以维持一个企业的生存。浸淫在尾单特卖市场中的途牛，显然比任何人都要清楚旅游业尾单特卖的痛点。虽然途牛依旧大张旗鼓地打造旅游业唯品会，但其尾单模式的作用正在发生转变。

　　一位投资人士指出，途牛或许是借唯品会的概念拉高股价，获取资本上的短期收益，从而用获得的资金做未来的布局。唯品会在华尔街上创造了神话，而大部分投资人并不懂服装特卖与旅游产品特卖的区别。事实上，途牛的股价涨到18美元左右之后，已经渐渐趋于平稳。

　　在一位在线旅游经营者眼中，从途牛的产品结构上看，尽管其一直在宣传旅游唯品会的概念，但是途牛的本质仍是常规旅游产品的分销商。这也意味着，途牛的尾单特卖与常规旅游产品分销存在左手打右手的问题，特卖是常规旅游产品的增值附属产品，两方面业务上有一些冲突，途牛一旦做大尾单特卖，就会瓜分自己在常规旅游产品上的分销力度。

　　公开资料显示，目前途牛共有8万余种旅游产品供消费者选择，而其每天上线的20款尾货新品及百款的特卖产品在总业务中所占的比例可想而知。途牛依靠原有的模式，在2013年获得了19.62亿元的营收，但其2013年的毛利率仅为5%，净亏损为7960万元。如果途牛全面转型尾单特卖，面对更低的毛利率，经营压力将会更大。

　　盈利：尾单产品难成核心盈利点

　　在业内人士看来，途牛口中50亿-100亿元规模的旅游尾货市场，其实难以成为企业的核心盈利点，从而支撑起整家公司的营收。

　　Travelzoo旅游族中国区CEO洪维介绍，旅游产品尾单由来已久，虽然旅行社在从产品制定商拿取产品时会对自身的分销能力进行预估，但难免有预估过高的时候，再加上旅游淡季、突发事件等原因，这就造成了旅游尾单的存在。

　　事实上，途牛并不是国内第一家做旅游特卖的网站，早在其推出旅游特卖的概念之前，爱旅行网、来来会等网站就已经在做这一概念。而旅游产品尾单，也是自从行业诞生以来便一直存在。一位供职于国内大型旅行社的业内人士表示，在没有途牛、爱旅行网等特卖网站之前，旅行社的工作人员们会在临近发团期时，以短信、电话的形式将这一产品低价推销给身边的亲朋好友，这时产品的报价已经基本接近底价。

　　从唯品会的营收构成可以看出，其营收的40%来自于服装行业，而服装业恰恰是一个高库存的行业。今年上半年的财务报表显示，包含李宁、安踏、361°、特步、匹克等在内的国内42家上市类服装纺织企业存货总量高达483亿元。而服装行业的惯例是，库存维持在45%以下即为合理。而与服装行业相比，旅游行业并没有如此庞大的库存量。一位旅行社门店销售表示，通常一条线路也只有5-10个席位的尾单，难以支撑起途牛的经济效益。

　　产品：真假难辨为难消费者

　　虽然途牛试图效仿唯品会的尾货特卖模式，但服装特卖与旅游产

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