“预计年内人民币贬值幅度在1%左右，造成中国国航外汇损失6亿-7亿，进一步压缩利润空间。”

　　汇兑一变脸，那些“不劳而获”的账面收益就彻底消失，航空企业最受伤。

　　上半年，四大航空公司净利润集体下坠，暴跌五成以上。业内普遍认为，外汇损失是拖累业绩的一大杀手。据理财周报记者统计，四大航空公司外汇损失达10.47亿元，同比缩水112.7%。

　　从“收益大头”到“业绩杀手”

　　航空公司以美元外债为主，多年来享受人民币升值之利。今年以来，人民币升值步伐扭扭捏捏，市场对人民币升值的预期也忽上忽下。航企似乎还没做好人民币没有升值的准备。

　　“四大航企净利下滑，主要是由油价高企和汇率贬值导致。”中国民航大学教授李晓津向理财周报记者表示。

　　据理财周报记者了解，航空公司是典型的外汇负债行业。其主要固定资产飞机的制造商均为国外企业，大量的外币借款以及外币核算的融资租赁项目，导致航空公司对外汇资金依赖度非常高。

　　“由于负债以美元计算，航空板块此前从人民币升值获得的汇兑收益，随着人民币的贬值而变化，并转变为汇兑损失。”长江证券(000783,股吧)分析师吴云英表示。

　　据了解，今年上半年，人民币对美元汇率累计贬值0.39%，四大航空公司见证了汇兑市场的残酷，外汇损失共10.47亿元。其中，外汇亏损最大的是中国国航。

　　日信证券薛明劼也表示，“自去年四季度开始，人民币走势出现反复，今年二季度一度出现0.72%的跌幅，国航上半年外汇损失3.4亿元，较去年上半年下滑18.2亿元。该部分收益下滑占公司上半年总利润下滑的45%。”

　　另外两家航空公司也不好过。上半年南方航空汇兑损失3亿元，东方航空汇兑损失2.27亿元。值得一提的是，去年同期，得益于人民币升值，两家航企汇兑收益分别达12.11亿元、8.17亿元。

　　而波及面更是整个航空业。仅汇兑损益一项，国航、南航、东航、海航税前利润分别同比减少18.1亿元、15.1亿元、10.5亿元、4.2亿元。

　　在此之前，外汇收益曾经是航企盈利的“大头”，甚至远远超过当年净利润。

　　例如，2006和2007年，南方航空的汇兑收益和净利润之比分别达到670%和136%。实际上，南方航空去年上半年12亿元的汇兑收益，也占去公司利润总额的三分之一。

　　“人民币每升值1%，国航、南航、东航的EPS（每股盈利）分别增加0.016元、0.095元和0.036元。”这是兴业证券(601377,股吧)对国内三大航空公司美元负债的测算结果。

　　广发证券(000776,股吧)分析认为，2011年航空行业汇兑收益对整体利润的贡献达到20%-30%，2012年整体业绩将面临较大压力。