携程和去哪儿的并购谈判近日已陷入僵局。来自投资圈的消息称，携程已经尝试了另一条行业整合道路，在战略投资同程网之后，艺龙也进入了携程投资清单。

　　没有人怀疑，携程和去哪儿若联手将会统治中国现在的在线旅游市场，但种种原因导致双方的合作举步维艰。造成谈判搁浅的原因包括：管理团队对控制权的争夺；二者在增长速度、布局、商业模式和发展方向等方面存在较大差异，目前难以找到双方都能接受的交易价格和方案；此外，二者一旦合并后，如何实现业务互补、发挥整合效应也是难题。

　　还没有确切消息显示携程和艺龙的谈判进展程度，但有分析人士表示，携程和同程、艺龙占据了中国OTA市场70%左右的市场份额（同程和艺龙背后有共同的股东腾讯），这三者的联手同样是对格局的颠覆，去哪儿届时将陷入腹背受敌的被动之中。

　　艺龙有寻找合作的动机。受累于价格战和市场营销，艺龙2013年交易额第一次突破100亿元，佣金收入突破10亿元，但亏损高达1.67亿元，同时第四季度酒店间夜量增速、酒店营业额增长率也在下降。

　　作为艺龙的大股东，国外在线旅游巨头Expedia也需要重新审视自己在中国市场的布局。除了投资艺龙，2009年Expedia在国内推出旅游点评网站到到网，当年10月，又以超过1200万美元的价格收购旅游搜索引擎酷讯网，但这些投资无法保证Expedia未来能在中国市场占据一席之地。

　　Expedia在艺龙的持股比例约65%。截止上周末，艺龙市值为4.83亿美元，Expedia在2011年从人人公司回购艺龙股份时，艺龙市值曾接近8亿美元。

　　尽管对艺龙的投资成效不明显，但Expedia觊觎中国市场，并不会轻易退出。如果Expedia最终和携程达成投资协议，双方在海外休闲度假、出境自助游市场将会有较大的合作空间。

　　Expedia目前市值为89亿美元，主要业务是在线旅游产品预订，靠“代理+批发商”模式来销售旅游产品供应商的产品并获取佣金，这和目前市值67亿美元的携程类似，此外，Expedia旗下还有诸多子公司，包括欧洲等地的流行酒店搜索网站Trivago等。

　　数据显示，2013年，中国出境旅游人数达到了9730万人次，同比增长18%，出境旅游花费1200亿美元，同比增长20%。现在，这一市场依然主要掌控在传统旅游服务机构手中。在自由行逐渐兴起后，携程等在线旅游企业未来也需要和Expedia、Priceline等国外公司的合作来提升自己在海外的服务能力。

　　从2013年至今，携程已经在上下游产品、供应商方面进行了一系列投资，一嗨租车、易到用车、快捷酒店管家、途家、途风网、慧评网、同程网等均出现在携程的投资清单中。

　　携程目前持有如家酒店15.39%股份、汉庭酒店9%股份、持股约4%的Keystone LodgingHoldings Limited（2013年曾并购7天连锁酒店），成为中国三大经济型酒店的投资方。

　　其他重要投资还包括：

　　以4600万元人民币收购B2B预订服务商上海大都市旅行社51%的股份；

　　1.2亿港元控股从事酒店和机票批发的香港华闽旅游；

　　以600万美元投资快捷酒店管家，占股33%；

　　以2200万人民币收购上海益商网络科技有限公司35%的股权；

　　合计3670万美元实现对途家网的控股；

　　以2309万美元控股途风网；

　　花费9405万美元收购了一嗨租车19.6%的可转换优先股；

　　以2300万美元购买易到用车20%的可转换优先股股份。

　　携程COO孙洁接受采访时表示，携程偏好与核心业务有关联的投资，具体来看包括三种：第一个是能加强或扩张产品线的投资；第二种类型是能加强地域性扩张的投资；第三种是投资长远看好的企业和模式，比如投资途家。

　　在控股权问题上，孙洁表示，如果是携程希望主动进入的新领域，更加专注来发展，投资会采用控股的方式；如果是针对已经规模很大的企业，可以通过投资占小股的方式互补合作。

　　投资决策的快跟慢，则取决于业务对携程的重要性，“如果志在必得，就会很快，当然这也取决于两家公司是否具有很强的互补性。比如在现付酒店和门票业务上，同程网和携程互补性更强，各自都能够省掉很多人力财力的投入。”孙洁告诉腾讯科技。

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