美国资产管理公司Sprott Asset Management前分析师张江(Jiang Zhang, 音)周日在投资博客Seeking Alpha上撰文称，携程[注: 携程旅行网品牌创立于1999年，总部设在中国上海，目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南京、武汉、沈阳等10个城市设立分公司，员工近9000人。]在中国在线旅行行业处于领先，并且拥有较大的增长潜力。携程的一大竞争优势在于其客户服务。与该公司的品牌形象一样，携程在这一方面的价值难以量化。

　　以下为文章主要内容：

　　携程主要提供酒店和机票预订[注: 机票预订是向广大用户提供各大航空公司机票预订服务和交易的方式。用户可以通过网站、电话、手机获得机票预订服务，预订各航空公司国内机票。]，以及旅游度假产品服务。该公司市值约为60亿美元，以2011年每股收益预期计算，携程当前的动态市盈率约为28倍。在未来5到10年内，携程将是具有吸引力的投资目标。随着中国经济的发展，经济的增长动力[注: 动力即一切力量的来源。主要分为机械类和管理类。-dongli]将逐渐由出口转向消费。而携程在在线旅行行业的领先地位，及其强大的管理团队[注: 团队是指一种为了实现某一目标而由相互协作的个体所组成的正式群体。是由员工和管理层组成的一个共同体，它合理利用每一个成员的知识和技能协同工作，解决问题，达到共同的目标。]将带来优势。

　　从1999年至2009年，中国经济的增长推动了中产阶级的兴起，这一阶层的人口数量已经达到1亿至2.5亿人。另一方面，中国的航空业和酒店业也出现了巨大的发展。过去5年中民航机场[注: 机场，亦称飞机场、空港，较正式的名称是航空站，为专供飞机起降活动之飞行场。除了跑道之外，机场通常还设有塔台、停机坪、航空客运站、维修厂等设施，并提供机场管制服务、空中交通管制等其他服务。]的数量从142个上升至175个。而从1999年至2008年，中国的星级酒店数量已经翻番，达到14099个。

　　根据波士顿[注: 波士顿（英语：Boston）是美国马萨诸塞州的首府和最大城市，也是新英格兰地区的最大城市。-boshidun]咨询集团的报告，受休闲和商务旅行需求的推动，在未来10年内，中国旅行行业预计平均每年将增长14%。中国该行业的发展非常类似美国上世纪50年代、10年代和40年代分别出现的航空、汽车和铁路旅行的发展。不过中国的旅行行业与美国仍有很大不同，未来仍有较大的发展潜力。

　　与其他非战略行业，例如科技、媒体和教育行业类似，中国的旅行行业目前缺乏整合，竞争非常激烈。中国目前有超过2万家在线和线下旅行公司，其中大部分公司的规模很小，没有一家公司的市场份额超过5%。因此，这一市场未来有较大的整合空间。

　　携程专注于在线旅行市场。以营收计算，携程在这一市场的份额为56%。携程的竞争对手包括艺龙、Expedia和芒果网等，但这些公司的市场份额均远低于携程。

　　携程通过其网站和客户服务中心提供酒店和航班信息及预订服务。此外，该公司提供包括交通和住宿服务在内的旅游度假产品。携程目前已经覆盖了中国一线和二线城市的全部五星级酒店、90%的四星级酒店以及50%三星级酒店。约75%的酒店能够确保通过携程预订的客房。上一季度，携程41%的营收来酒店预订[注: 在酒店在线预订方式上，美国有70%的网民会通过互联网在线预订的方式进行酒店预订，但在中国，这个比例仅为15%，市场发展的潜力巨大。]，39%来自机票预订，12%来自旅游度假产品，其余营收来自企业商旅等服务。

　　今年第二季度，携程的酒店预订营收同比增长16%。机票营收和旅游度假产品营收分别同比增长13%和62%。此外，携程的累积用户数同比增长31%，至1350万，仍不到中国网民总数的3%。这意味着携程用户数未来仍有极大的增长空间。

　　目前，携程营收主要来自中国市场。不过，随着中国富裕[注: 富裕 富裕县隶属黑龙江省齐齐哈尔市。位于黑龙江省西部，嫩江中游左岸。距齐齐哈尔市65公里，距哈尔滨市350公里。地处东经124°0′24″、北纬47°18′24″。]人口的增长，以及政府放宽对海外旅行的限制，携程的营收来源

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