北京时间6月25日消息，瑞士[注: 瑞士是一个位于欧洲中部（或归类于西欧）的联邦制国家（虽沿用旧称“瑞士邦联”，但在1848年改宪后已实行联邦制），与德国、法国、意大利、奥地利及列支敦士登接壤。]信贷（以下简称“瑞信”）发布分析报告称，对于其他公司来说，百度投资去哪儿网后，在线旅游市场上将出现一个强有力的竞争对手。两家公司的合作短期内将对淘宝和腾讯/艺龙产生冲击，长期来看也会对携程[注: 携程旅行网品牌创立于1999年，总部设在中国上海，目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南京、武汉、沈阳等10个城市设立分公司，员工近9000人。]造成影响。

　　报告摘要如下：

　　收购信息：

　　百度与去哪儿网联合发表声明，去哪儿网将从百度获得3.06亿美元的战略投资，百度将成为去哪儿网的最大股东，预计整个交易将在2011年第3季度完成。

　　投资完成后，去哪儿网仍将以独立公司的身份进行运作，两家公司在在线旅行搜索中的某些领域将展开合作。

　　百度计划通过向第三方机构借贷的方式获得投资资金。

　　在此之前，去哪儿网已经从纪源资本（GGV Capital）、特纳亚资本（Tenaya Capital）、金沙江[注: 金沙江-基本资料 金沙江 金沙江在昌都地区段河长587公里，江面海拔自3340米至2296米，落差1044米，流域面积2.3万平方公里，]创业投资基金（GSR）和梅菲尔德资本（Mayfield）获得过总共2700万美元的投资。在百度投资后，这些最初的投资者将继续参与董事会的运作。

　　观点摘要：

　　这笔投资将以全现金的方式进行。百度目前持有13亿美元的现金，但其中大部分以人民币的形式存储在中国，因此这可能就是百度需要向第三方机构借贷，完成此次投资的原因之一。

　　这是百度有史以来最大规模的单笔投资。虽然根据声明，去哪儿网将会独立运作，所有董事将留任，但瑞信认为百度将控制去哪儿网的管理层，去哪儿网的部分管理层人员恐将离职。

　　假设今年去哪儿网的营收为4000万美元左右，净利润率为15%，百度将获得去哪儿网60%的股份。这笔交易意味着去哪儿网今年的本益比将达到85倍，高于百度现在的45倍。

　　由于交易是在2011年第3季度完成，因此对去哪儿网今年的营收助力有限，但交易应该对去哪儿网有所增值。

　　因为百度拥有庞大的搜索流量和用户基础，去哪儿网拥有最大的旅游数据库以及相关的专业和商业关系，因此百度和去哪儿网合作后将成为在线旅游市场中极具实力的竞争对手。

　　这笔交易将对淘宝、腾讯/艺龙合作构成直接的竞争。自2010年起，淘宝凭借庞大的流量、用户基础、低价策略和整合平台，一直在攫取在线旅游市场，特别是低端市场的份额。2011年5月，腾讯宣布投资艺龙换取其16%的股份。

　　这笔交易不会立即对携程造成影响，因为携程已经在商务旅行市场拥有较高的服务质量和市场份额。尽管如此，长期来看携程面临中国三家顶级互联网公司日益增大的竞争压力，这三家公司为百度/去哪儿、淘宝、腾讯/艺龙。瑞信相信，在未来携程将寻求战略合作伙伴。（文/柯山）