尽管日本大地震对我国旅游业产生了一定的影响，但它带来的负面影响远远抵不上海南免税政策的利好。券商表示，今年旅游板块有望迎来持续性的政策利好，进而带动行业基本面快速发展，行业具备整体投资价值。

　　日本地震对旅游业影响有限

　　长江证券表示，我国大部分旅游上市公司客源市场以国内市场为主，境外游客占比较小且分散，而几家包含旅行社业务的因旅游线路分散而受到此次日本地震事件的影响较小。

　　数据显示，出境赴日旅游游客数量占我国出境游客量的2.5%，日本来华旅游游客量占我国接待入境旅游游客数量的14.3%，两者比重均处于低位，因此我们判断该事件对我国旅游宏观形势影响有限。

　　历史类似事件也证明了这一观点。长江证券发布的报告表示：2004年底的印度洋海啸给东南亚多个国家造成巨大的人员伤亡和财产损失，事件涉及面更广，大地震和海啸共造成15.6万人死亡。但灾难发生后的2005年，我国入境旅游人数和出境旅游人数分别实现了19.26%和7.54%的增长，因此我们判断此次事件对我国出入境旅游市场影响不大。

　　中投证券认为，日本地震对中国旅游业短期影响极小，长期无影响。

　　中投证券发布的报告称，以史为鉴，通过分析日本阪神大地震、台湾9?21大地震和汶川大地震，发现大地震对事发国旅游业的影响呈现以下特征：

　　长期来看，地震对旅游行业发展趋势无影响；短期来看，地震对出入境游市场均有明显冲击；出境游市场恢复速度一般低于入境游市场，分别需要1年和4至5个月左右。

　　传统旅行社业务利润占比较低+出入境业务自身占比也较低，地震对这类公司业绩影响很小，对免税业、高星级酒店和偏向休闲游的景区微有影响，对其余行业基本无影响。

　　海南免税政策利好国旅首旅

　　财政部网站3月24日公布，财政部下发开展海南离岛游客免税购物政策试点公报。券商认为，中国国旅受益最大，首旅股份间接受益。

　　华泰联合证券发布的报告称：

　　市场期盼已久的离岛免税政策终于颁布，此次政策基本符合市场预期，将对相关产业和上市公司形成实质性利好。额外需要注意的是其并没有提及新的免税经营牌照的发放问题，我们预计短期内仍将维持目前中免公司垄断的格局。

　　中国国旅将是最大受益者。此次的公告，并没有提及新的免税经营牌照的发放问题，因此，中国国旅旗下子公司中免公司的先发优势将得以确保，短期的垄断格局仍将维系。假如免税政策在5月开始实施，同时三亚市场仍仅由中免公司经营，预计免税店2011年销售额可达18亿至20亿元左右，相当于2009年销售额，按照10%的净利率测算，将增厚公司2011年EPS0.23元左右，预计公司2011年—2013年EPS为0.81元、1.20元、1.69元，考虑到公司未来高成长性和短期内难以突破的垄断优势。

　　首旅股份间接受益。免税政策实施有望带动首旅股份南山景区游客的增长，预计政策实施后，南山景区年接待游客人数增速有望达到20%以上，景区门票和景区酒店收入将快速增长。

　　东方证券也认为此次政策的公布，直接利好中国国旅。报告称，考虑到海南国人离岛免税政策2011年5月1日开始实施，我们预计公司2011年和2012年的净利润将分别增加43.10%和78.26%，折合增加每股收益0.26元和0.54元。

　　云南桥头堡战略带旺云南旅游业

　　国都证券表示，政策主线仍是今年板块的主旋律。继海南免税政策之后，国家性的“国民休闲纲要”“旅游法”和区域性的云南桥头堡规划、桂林旅游(000978,股吧)综合试点细则也会陆续出台，相关上市公司值得持续关注。当前，云南桥头堡战略对旅游业的利好为券商广泛关注。

　　在本月初的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要(草案)》里，云南桥头堡建设被列入规划纲要草案。全国人大代表、云南省省长秦光荣表示，把云南建成面向西南开放的桥头堡战略列入国家规划纲要，表明它已上升为国家战略。

　　海通证券分析，得益于交通设施建设，特别是机场、沪昆高铁、规划中的滇中城市群城际铁路等的建设，以及云南规划对于旅游行业超过3000亿元以上的投资，云南桥头堡战略将极大带动旅游业发展。