1997年7月1日零点，中华人民共和国国旗和香港特别行政区区旗在香港升起，经历了百年沧桑的香港回到祖国的怀抱，中国政府开始对香港恢复行使主权。7月1日零时4分，时任中华人民共和国主席江泽民庄严宣告：根据中英关于香港问题的联合声明，两国政府如期举行香港交接仪式，中国对香港恢复行使主权。中华人民共和国香港特别行政区正式成立。经历了百年沧桑的香港回归祖国，香港同胞从此成为祖国这块土地上的真正主人，香港的发展从此进入一个新的时代。

　　出乎人们意料的是，正值香港回归完毕，亚太地区就爆发了金融危机，香港金融和地产业首当其冲，成为重灾区，随即全港各行各业都受到了严重的冲击，航空业自然也不例外。而此时的国泰航空可谓屋漏偏逢连夜雨，在国际航空市场接连萎缩和港英政府庇护不在的情况下，国泰飞行员队伍又连续几次每年制造罢工潮，连续数年国泰航空都挣扎在经营的泥潭中。

　　2001年，加快发展物流业已经成为香港各界的共识，特首董建华在新的施政报告中首次提出把香港发展成为物流中心。10月18日，香港商贸港物流中心也在新机场奠基动工。为了发展物流业，港府也开始逐渐推进“开放天空”。时任香港特别行政区前财政司司长梁锦松还表示，“天空开放”已是大势所趋，不能为了个别航空公司的利益而拖慢香港航空业的整体发展。只有开放，才能减轻香港航空业对个别航空公司的依赖，避免香港旅游业的美好前景和港人的幸福生活再次被个别航空公司的飞行员的罢工潮所干扰。更重要的是，天空开放将给香港经济带来更多的活力，更多的发展机遇。矛头直指国泰航空。

　　而与此同时港龙航空的经营可谓风生水起，愈发的羽翼丰满。自从中航集团成为港龙的最大股东之后，不但在经营上励精图治，在政策上的扶植也可见一斑。特别是在大陆与台湾的“两岸三通”直航久拖不决的形势下，港龙的特殊地位使其成功开通香港至台北客货运输服务；配合港龙从香港至大陆的23个航站网点，形成了“一票到底式”的间接直航。这成为了港龙航空极其重要的盈利亮点。港龙航空的地位及价值，不但使其日益发展壮大，也日益形成了对周边航空公司的威胁，这其中不但包括国泰航空，也包括其重组之后的母公司——中国国航。

　　中国航空集团公司中文简称为中航集团公司，集团公司是以中国国际航空公司为主体，联合中国航空总公司（包括所属中国航空(集团)有限公司、中国民航实业开发总公司、中航浙江航空公司）和中国西南航空公司等企业，组建的国有大型航空运输企业，于2002年10月11日正式成立。中航集团在完成兼并重组之后，迅速开始了自身的战略调整与业务一体化整合，并且开始谋划上市融资，而其时中国国航已然是三大航之中唯一一个没有实现上市的国有航空公司。而与另外两家航空集团公司不同的是，中国国航将选择中港英三地同时上市。对于选择在港交所上市，中国国航将不得不面对一个现实，如何处置在集团重组时便得到的一个港交所上市公司——中航兴业的地位问题。

　　中航兴业作为香港中航有限的上市子公司，1997年上市后主要业务便是参与合资、参股业务以及相关地产投资等业务，并无甚主业，但其拥有的港龙航空股权在21世纪以后已达数十亿港元。但当中国国航完成在港上市之后，中航兴业已经在事实上成为了国航的“附庸”，且地位也越来越尴尬，同时拥有两家上市公司，从关联交易的角度讲也会让公众对国航上市公司的地位打大打折扣，所以，这个问题必须解决。并且，港龙航空的香港至大陆航线与中国国航的诸多航线存在明显的竞争关系，这种局面也必须得到扭转。

　　中国国航在完成三大航的兼并重组之后便制定出了明确的战略目标：做主流旅客认可、中国最具价值、中国盈利能力最强、具有世界竞争力的航空公司。显然，要做到这四个战略目标并非易事，而国泰航空在内部管理、航空服务、国际化竞争等方面都有较强的优势，如果能通过这次对于港龙航空的股权置换，进而增加国航与国泰的相互持股份额获得更进一步业务层面的交流，将对国航实现其既定的战略起到事倍功半的作用。